近期，各大跨国药企相继公布2024年上半年财报。根据各家营收成绩，H1排名前十依次是：强生、罗氏、默沙东、辉瑞、艾伯维、阿斯利康、诺华、BMS、赛诺菲、GSK，诺和诺德以微弱的差距落于名单之外；同时，各家销冠产品营收大PK，默沙东的K药依旧稳坐头把交椅创收超142亿美元，诺和诺德的司美格鲁肽风头正盛，紧随其后；除了畅销产品外，MNC一批潜力产品也在暗中较量......

强生稳坐第一，诺和诺德、AZ增速快

截至目前，超10家MNC公布了2024年上半年财报。综合来看炒股证券公司，若以H1总营收排名，前五名分别是强生、罗氏、默沙东、辉瑞、艾伯维；若单以制药业务收入论，前五名分别是默沙东（284.15亿元，+9%）、强生（280.52亿元，+3.3%）、辉瑞（275.95亿元，-11%）、艾伯维（267.72亿元，+3.7%）、罗氏（255.73亿元，+5%）。

作为综合实力Top1的老大哥，强生凭借着创新制药（280.52亿美元，+3.3%）、医疗科技（157.78亿美元，+3.3%）两大板块的收入稳坐第一；罗氏依靠制药业务收入（255.73亿美元，+5%）和诊断业务收入（81.46亿美元，+5%）位居第二；拥有药王Keytruda这张王牌，默沙东也再接再厉拿下第三。

值得关注的是，2024年H1总营收同比增长中仅有辉瑞呈负增长，诺和诺德、阿斯利康等增速较快，其他MNC呈个位数增长。

辉瑞的负增长主要受新冠疫苗Comirnaty和新冠口服药Paxlovid的影响，2024上半年，Paxlovid、Comirnaty的收入分别为22.86亿美元、5.48亿美元，同比下降46%、88%。不过，新冠产品的影响似乎在逐渐降低，2024年第二季度，辉瑞总营收132.83亿美元，同比增长2%，这也是其自2022Q4以来，首次出现正增长的季度。

诺和诺德、AZ、诺华势头强劲，增速较快。诺和诺德增速快背后是司美格鲁肽在全球热卖，司美格鲁肽三款产品H1合计886.52亿丹麦克朗，即128.69亿美元，占诺和诺德总营收的2/3。司美格鲁肽三款产品全年或将突破250亿美元。

而阿斯利康H1业绩增速快主要得益于肿瘤业务，实现营收104.40亿美元（+22%），占其产品总收入42%。其中，明星产品Enhertu表现突出，上半年营收9.32亿美元，涨幅高达62%；其次，是心血管、肾脏及代谢业务部（CVRM），H1收入62.20亿美元（+22%），达格列净作为其拳头产品，实现38.36亿美元收入，涨幅高达38%；诺华依靠着核心药物的销售增长，还有数款创新药的加持，也有不低于两位数的增速。

K药傲视群雄，司美格鲁肽未来可期

随着跨国药企2024H1财报披露，各家明星产品的营收曝光。全球TOP11药企的销冠产品中，除了艾伯维的Humira增速大幅下滑，其余10款药品都呈上升趋势，其中诺和诺德的Wegovy增幅最大，达到74%；其次是阿斯利康的Farxiga同比增速38%；而诺华的Entresto也保持了32%的增长，依然是其最畅销的产品......

另一边，罗氏的Ocrevus、BMS/辉瑞的Eliquis、GSK的Shingrix增势相对来说缓慢，只有个位数的增速，寻求多点开花是这几家MNC的着重点。

药王争夺赛一直备受瞩目。今年上半年，默沙东的Keytruda（帕博利珠单抗）一骑绝尘，以营收142.17亿美元高居全球畅销药榜首。K药上半年营收增速18%，有机构预测Keytruda今年或许能创造300亿美元的销售记录。截至今年6月，K药在美获批第40个适应症，联合标准化疗治疗原发性晚期或复发性子宫内膜癌患者。

另一边，司美格鲁肽也有望冲击2024年药王宝座。作为诺和诺德的王牌产品，司美格鲁肽系列产品中Ozempic半年营收82.28亿美元，保持36%增速；Rybelsus收入15.87亿美元，同比增长32%；备受关注的Wegovy营收30.54亿美元，同比增长74%。三款产品H1合计营收128.69亿美元。

而上一代“药王”艾伯维的Humira（阿达木单抗）正在上演英雄迟暮，总营收50.84亿美元，同比下降32%，有预测称Humira年收入恐跌至百亿美元以下。

不过，艾伯维旗下Skyrizi和Rinvoq增速迅猛，有望成为其下一个明星产品，上述两款药品在上半年分别实现营收47.35亿美元（+46.6%）和25.23亿美元（+60.4%）。

肿瘤领域必争之地，潜力股正在冒尖

肿瘤领域一直是“兵家必争之地”，过半跨国药企主要依靠肿瘤产品；同时，除了畅销产品外，MNC一批潜力产品也开始冒尖。

强生的肿瘤和自免各占半壁江山，肿瘤药达雷妥尤单抗营收55.7亿美元（+18.6%），免疫药物乌司奴单抗营收53.36亿美元（+1.8%）；CAR-T药物增速最猛，强生与传奇生物合作的CAR-T疗法西达基奥仑赛H1销售额3.43亿美元，同比增长81.5%。

罗氏的营收主要来源之一也是肿瘤领域，上半年贡献了约108.67亿美元；此外，罗氏眼科业务正盛，增势达54%，尤其是眼科双抗Vabysmo（法瑞西单抗），营收20.27亿美元，增幅达93%，今年Vabysmo有望冲击50亿美元大关；罗氏还聚焦ADC赛道，与宜联生物达成合作，共同开发靶向间质表皮转化因子的下一代抗体偶联药物候选产品YL211（“c-MET ADC”），用于治疗实体瘤。

辉瑞在中报里将“实现肿瘤全球领导地位”作为战略目标。辉瑞2024H1肿瘤业务收入75.05亿美元，同比增长23%。辉瑞乳腺癌重磅药物CDK4/6抑制剂哌柏西利以21.84亿美元的收入位居肿瘤药销售榜首；辉瑞也看中ADC产品的潜力。其于2023年底收购的Seagen带来了15.87亿美元的收入。Seagen系列产品到2030年有望贡献超100亿美元的年销售额。

肿瘤业务也是阿斯利康业绩的主要来源，上半年贡献104.40亿美元（+22%）的收入，占产品总收入42%。值得一提的是，其明星产品Enhertu（德曲妥珠单抗）增长较快。得益于适应症的拓展，Enhertu上半年收入9.32亿美元，同比增长62%。

默沙东主要营收还是来自K药和HPV疫苗，其中K药营收占据半壁江山，HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9销售额达47.27亿美元，同比增长7%。默沙东也在培育接棒K药的产品，瞄准ADC板块药物的研发及商业化。

BMS的主要营收源自肿瘤业务、血液学疾病业务和心血管疾病业务，占BMS上半年总营收87%。王牌产品Eliquis和O药将在2~3年左右陆续面临“专利悬崖”的威胁，BMS也在寻求新的潜力股补上缺口；艾伯维的Humira虽然失势，但有自免双星Skyrizi和Rinvoq补位；诺华则是持续深耕核药，投资小核酸与基因疗法，多款创新药加速放量，成为业绩增长驱动力；自剥离健康消费部门后，GSK也将目光聚焦传染性疾病、HIV、免疫学/呼吸系统疾病、肿瘤学四大核心治疗领域......

综合来看，大多数跨国药企比较看好今年的业绩。罗氏、辉瑞、默沙东、艾伯维、AZ、诺华、赛诺菲、GSK等基本都调高了全年度业绩指引。